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靓眼的财报,也挡不住海底捞背后的隐忧

2019/4/28  来源:IPO那点事 作者:沙眸

内容提要:海底捞给颐海国际送了一大口奶,两家公司命运相连,一荣俱荣,一起风光一起赚钱。在港股市场上,有两家年轻的新兴兄弟公司,老大在前面冲锋陷阵,大鱼大肉,老二跟在屁股后面喝点汤,不亦乐乎。老大有个响当当的名字

海底捞给颐海国际送了一大口奶,两家公司命运相连,一荣俱荣,一起风光一起赚钱。   足不出户#网上学习小吃项目!

在港股市场上,有两家年轻的新兴兄弟公司,老大在前面冲锋陷阵,大鱼大肉,老二跟在屁股后面喝点汤,不亦乐乎。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

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老大有个响当当的名字,行走江湖全靠一张招牌,叫做海底捞(06862.HK),是中国火锅界的奇葩,服务口碑名震四海,也是中国最大的连锁火锅餐厅及中国排名第一的中餐企业,一直被模仿,却从未被超越。 餐饮食品@配方制作在线培训网

老二叫颐海国际(01579.HK),乍听没啥存在感,但是每当江湖上提起老大海底的名头,都会自然的想起这么一个小跟班。它于2005年在成都成立,本来是海底捞的一部分,但是后来分拆出来,主营火锅底料、火锅蘸料、复合调味料等业务,变成了中国最大的中高端火锅底料调味料生产商,海底捞给它贡献了一半以上的业务,火锅底料和配料都由颐海国际供应。 餐饮食品@配方制作在线培训网

哥儿俩这几年都挺顺风顺水,一个个都奔赴港股上市,身家暴涨,在江湖上的名头也越来越响亮,关系自然也越来越好,兄弟俩指天发誓,不求同年同月同日亏,但求同年同月同日赚。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

于是,2019年3月26日,兄弟俩一合计,就一起发布了个年度财报。 足不出户#网上学习小吃项目!

一 财报靓眼  创业致富好帮手!创业新的起点

首先,海底捞这一次,还是上市之后的首份年报。这份报告的内容也很好看,没堕了多年来海底捞行走江湖的名头。 足不出户#网上学习小吃项目!

财报显示,2018年,海底捞营收169.69亿元,同比增长59.5%;公司拥有人应占净利16.5亿,同比增长60%。 中华名吃学院网站¥创业好帮手

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业务方面,餐厅总数由2017年底的273家增长至466家,净增193家,新开业200家,符合管理层18年180~220的开店目标;同店销售增长6.2%。 餐饮食品@配方制作在线培训网

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颐海国际的财报同样也不赖,净利润同比增109.9%至5.479亿元人民币,火锅调味料产品所得收入由2017的13.95亿元增加到了2018年的19.56亿元,涨幅达到40.1%,占截至2018年收入的72.9%。 创业致富好帮手!创业新的起点

这其中,向关联方销售火锅调味料产品收入增长31.2%,向第3方销售火锅调味料产品收入增长55.1%。 餐饮食品@配方制作在线培训网

这个关联方,主要就是海底捞集团,大哥的名头更响亮了,生意越做越大,业绩和餐厅门店数量都在猛涨,小弟能喝到的汤自然也就更多了。 创业致富好帮手!创业新的起点

很明显,海底捞给颐海国际送了一大口奶,两家公司命运相连,一荣俱荣,一起风光一起赚钱。 创业致富好帮手!创业新的起点

二 海底捞还能捞吗?  足不出户#网上学习小吃项目!

所以,归根结底我们还是要讨论一下海底捞。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

2018年9月,海底捞以每股17.8港元上市,不久即创下上市新低15.5港元,今年来连续攀升,上周四创24.15港元的上市新高。 中华名吃学院网站¥创业好帮手

海底捞的业绩出色,大部分要归功于门店的增长,2018年海底捞的餐厅总数由2017年底的273家增长至466家,净增193家,新开业200家,门店数量增长了四成。 餐饮食品@配方制作在线培训网

但是,从细分市场来看,一线城市客单价表现出色,同比增长了7.9%至 106.1 元,但二线城市仅增长 2.4%,而三线及以下城市客单价则下滑了2.5%。 创业致富好帮手!创业新的起点

按城市线级来看,海底捞在二线城市新增的门店最多,达到了87家,一线城市门店、三线及以下城市新增门店数分别为41、48家,海外17家。 足不出户#网上学习小吃项目!

从占比来看,18年一线城市新店占比约为21%,对比17年占比仅为8%;一二线新店加总占比达到66%,对比17年仅有49%的新店位于一二线城市。海底捞的门店扩张重心明显重新放到了一二线城市。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

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这说明什么? 创业致富好帮手!创业新的起点

这说明,说明海底捞是在利用自己的品牌优势,强势挺进二三线城市,但是利润率反而是在下降了的,国内的消费能力依旧还是集中于头部城市,海底捞就算是再怎么捞,也很难在二三线城市捞到什么大鱼。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

服务,是海底捞的护城河,它不是机械化的东西,是很难被快速复制的,海底捞的创始人张勇也曾经表示过,因为服务就是海底捞的招牌,所以为了不破坏这个招牌,自己的开店速度不会超过每年30家。 创业致富好帮手!创业新的起点

但是为了上市,为了财务好看,这个“每年30家”的原则被打破了。 足不出户#网上学习小吃项目!

开店的速度过快,也会造成利润率的下滑,毕竟开店有很大的支出,时间长了,这些资本开支会转化为成本,影响到利润。而且开店数量密集的话,有些店铺在期内还未能实现很高的收入,或者开始盈利,所以多多少少会影响到利润率。 创业致富好帮手!创业新的起点

如果海底捞要保持其利润率,那么就不得不加大在头部城市的布局,缓慢在二三线城市开店。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

此外,海底捞还有一个问题,就是同店销售放缓。 足不出户#网上学习小吃项目!

客单价和翻台率增速共同决定了同店销售增速,海底捞同店销售额在高速增长后步入稳定阶段。2018年整体同店增速滑落,由去年的14%降至6.2%。二线城市最为由14.5%跌落至4.3%。一线城市表现最优,同店销售增长率为 11.7%,高于整体平均水平6.2%。 创业致富好帮手!创业新的起点

这反应了,二线城市的客户对于海底捞的品牌和服务并不是太过于在意,以体验为多,走进了新开店的惯性,在一段时间之后,当顾客没有了好奇与新鲜,海底捞的吸引力将会大幅度降低,而在二三线城市的顾客忠诚度,也与其他的品牌有关,过去十年来,二三线城市的餐饮品牌,尤其是火锅品牌并不算少,海底捞虽然做的是中高端,但是对于二三线城市来说,性价比显然更为重要。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

海底捞走的是高端火锅路线,人均价格也不低,放在一二线城市来说也不便宜,海底捞之前说未来门店要扩张到3000家,这3000家肯定是要下沉到3、4线城市去的,那么问题来了,海底捞能不能铺下去。 餐饮食品@配方制作在线培训网

一、二线的人可能觉得人均百来块吃顿饭很正常,但是对于三四线城市的人来说,百来块吃顿饭那可不是常事。 餐饮食品@配方制作在线培训网

同店销售增长反映的是连锁品牌成熟店的销售能力变化,是衡量盈利能力及可持续性方面非常重要的指标,海底捞的利润率和增长空间如何,很大程度上与此有关。 餐饮食品@配方制作在线培训网

也正是这样,出现了一个很有意思的现象。 中华名吃学院网站¥创业好帮手

颐海国际大涨11.5%,而海底捞的股价并无太大波动,这也说明了市场当天,对于海底捞未来业绩增长的担忧。 餐饮食品@配方制作在线培训网

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结  语   烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

海底捞的财报,毕竟只能是代表2018年一年,对于一家需要闯关IPO的餐饮来说,财报好看是必须的。 烹饪技术厨师与厨艺资料学习!

但是,海底捞也遭遇过做空,股价的泡沫一直都有,下沉市场沉不下去,上层市场的增长,似乎又有点乏力。 中华名吃学院网站¥创业好帮手

不过,我们也可以看到,2019年开局良好,海底捞在各线门店表现上佳,尤其二月份客流量环比上升50%,开门红已成定局。 餐饮食品@配方制作在线培训网

同时,公司也宣布收购 U 鼎冒菜,主要以「U鼎」品牌经营快餐厅,提供冒菜,同时亦投资数家从事快餐业务的初创企业。截至去年为止,于北京、上海、西安、武汉、深圳、南京及扬州合共经营45间餐厅。 中华名吃学院网站¥创业好帮手

这也被视为海底捞正式开始横向拓展慢餐以外的火锅衍生品类。 足不出户#网上学习小吃项目!

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